Las SPAC, más favorables para grandes inversores según el Banco de España
Las Sociedades de Adquisición con Propósito Especial (conocidas como SPAC), un vehículo que se ha convertido en la principal forma de ingresar al mercado en los años fiscales 2020 y 2021, pero que ya ha caído en desgracia frente a la tradicional oferta pública inicial (IPO), sirvieron a los grandes inversores para obtener beneficios positivos, mientras que los minoristas tuvieron que afrontar pérdidas.
Así lo expresa el Banco de España en un informe titulado «Navegando el ascenso y la caída global de las SPAC» y que aborda el periodo en el que este medio atrajo el interés de los inversores, presentándose como un potencial más rápido y flexible para las salidas a bolsa de determinadas empresas.
En este sentido, la organización afirmó que este modelo plantea importantes preocupaciones a los inversores debido a la inherente asimetría de información y posibles conflictos de intereses, ya que su estructura incita a los patrocinadores a completar una combinación de negocios para asegurarse una participación sustancial y, a menudo, implica acciones «ocultas» con costes a cargo de los accionistas finales.
Además, la separación de warrants y acciones permite a algunos inversores, en particular los fondos de cobertura, minimizar estratégicamente el riesgo (es decir, recomprar sus acciones) y maximizar el potencial de ganancias (manteniendo sus derechos de warrants).
«Esto crea una situación en la que los patrocinadores y los fondos de cobertura pueden beneficiarse de forma desproporcionada en comparación con los inversores minoristas», señaló el Banco de España, atribuyendo además que los primeros han obtenido en general rentabilidades positivas con esta fórmula, mientras que los segundos han sufrido pérdidas.
En términos más generales, el informe encontró que estas preocupaciones sobre la estructura de las SPAC y los resultados negativos para los inversores minoristas llevaron a una mayor supervisión regulatoria y contribuyeron a la rápida disminución de la actividad de las SPAC a partir de 2022.
Sin embargo, en algunas jurisdicciones, esta herramienta se sigue utilizando -aunque en menor medida- para dar el salto a la bolsa, como ejemplifica Truth, la red social del candidato estadounidense Donald Trump, que debutó en marzo pasado en el índice Nasdaq con un SPAC con Digital World Acquisition Corp.
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